一個投機者的告白~安納金.實戰篇 Part -4 讀後心得分享

59.霍華.馬克斯: (投資最重要的事)書中提及,第二層思考的重要

== > 第一層思考:這是一家好公司吧,就買這一支股票吧

== > 第二層思考: 這是一家好公司,但每個人都認為這家公司很好,所以這支股票的股價高估,市價過高,所以賣出~~

60.以台股為例,上市櫃公司在公布亮麗的營收數據前,往往股價早已開始上漲,等到正式公告數據後,已是既成事實,股價反而會利多出盡而下跌~~

== > 因為一家公司的營收若有大幅成長,公司裡的經營管理階層,上下游供應商,公司裡的員工,甚至是同業競爭對手都知道,不用等到營收公布~~

61.(高手的養成:股市新手必須知道的三個秘密)書中提及,金融市場不是多數決,而是少數決

== >為數眾多的散戶們,資訊通常較不完整甚至缺乏,相對的主力大戶或法人雖然是少數人,但擁有較多的資訊,當股票在換手的過程中,擁有較多資訊的人佔有優勢,因而少數的20%交易者贏走了市場上80%的利潤,如果我們停留在第一層的思考,也就是市場上80%的大多數人的思考,自然成為那80%的輸家~~

62.要成為傑出的投機家,必須留意觀察市場上大多數人的想法(也就是那80%的平庸者想法),並統籌市場上人們普遍的想法,據此來擬訂投資策略並從中獲益~~

63.善用趨勢的力量~~

== > 科斯托蘭尼說:在指數的上漲過程中,即使是最差的投機人士也能賺到一些錢,而在指數的下跌過程中,即使挑到好股票的人也賺不到錢,因此投資最看重的是普遍的趨勢,其次才是選股~~

64.順勢而為,時間就會站在你這邊,隨著時間經過,多頭時期的漲勢自然會推升股價不斷走高,如果逆勢而為,站在與時間對立的一方,時間越久對你越不利,因此,多頭市場不做空,空頭市場不做多,可說是投機家們的基本原則之一~~

65.如何研判趨勢是處於多頭還是空頭?== > 最常使用MSCI全球指數(可參考MSCI網站),指標性相當高~~== > 在進一步細看,美股占MSCI全球指數比重57%(2020最新資訊),表示美股跌,全球股市普遍跌~~

66.目前美股持續創歷史新高-而帶動其他國家股市上漲,做空者容易被嘎空而導致虧損~~== > 等到美股翻空,在開始持空方思考全球股市,肯定都還來的及,實無須在美股頻創新高的階段冒險嘗試逆勢而為的空單~~

67.判斷市場處於哪個階段~~

== > 科斯托蘭尼說:全部的技巧,就在於判斷市場是處在哪個階段,經驗豐富的投資者憑著敏銳的觀察力,可以感覺到市場處在哪個階段,雖然不能每次都用言語表達出來,但正如沒有完美的投機一樣,並沒有這方面的教科書,如果這麼簡單,那麼每個人都可以在證券交易所討生活了~~

68.所謂判斷市場處於哪個階段,可以參考科斯托蘭尼準則

A1: 市場起漲階段,最容易判別的方式,是當空頭市場已經持續很久一段時間,又再度出現較大的利空消息時,股市並無繼續下跌,而是相對抗跌,這是一個(利空鈍化)的契機,代表行情已接近底部的徵兆,未來若是出現重大利多,就會上漲,但是股市上漲初期,成交量普遍較小,因為太多人參與股市,而且普遍都停留在對空頭市場的餘悸當中,對於進場買進感到恐懼且意興闌珊~~

A2: 多頭的中期階段,通常成交量比A1階段放大許多,代表越來越多人開始相信股市已經進入多頭市場,因此勇於進場交易~~

A3: 多頭的末期階段,往往成交量暴增,在股市參與的散戶投資人蜂擁而至,而且為自己的獲利感到自豪而到處炫耀,通常就是行情將來到高點轉向下的徵兆~~

B1: 修正初期階段,最容易判別的特徵就是股市經過很長一段時間的多頭上漲之後,儘管出現了重大的利多消息,但股價反應平平,甚至有利多出盡的賣壓出現,這意味著市場上大家普遍都持有過多的股票,卻沒有現金了(甚至有些錢是借貸來的),人們已無法再買進股票了,只能期待更高的股價讓他們獲利出場,因此即使再多的利多消息出現也難以刺激股價上漲,然而這個時候,固執的投資者已經對後世不再抱持太大希望,因此開始賣出股票,盡管景氣還持續熱絡,然股價已經開始初步的下跌了~~

B2: 空頭中期階段,通常成交量比B1階段還要放大,代表更多人已經加入賣股求現的行列,這時候體質不佳的股票下跌速度非常快,體質好的公司股價則相對抗跌~~

B3: 空頭末期階段,可能出現成交量大增,因為市場恐慌性的賣壓已經出現,形成人踩人的逃命現象,使用融資的散戶遭逢斷頭賣壓已經出現,被迫不計價位出清所有股票,在這階段,就算體質很好的公司股價也無可避免的慘遭牽連,形成強勢股補跌的狀況,也就是不論好公司爛公司的股票全部被拋售,這往往就是跌勢的尾聲~~

結論:科斯托蘭尼說:

小麥跌時,沒有買小麥的人,小麥漲時,沒有小麥~~

他所建議的買進股票時機,是 B3 和 A1 階段~~

== > 老手普遍認清一個很重要的事實,大盤指數只是整體市場的平均表現,把最好跟最差的公司全混在一起的加總平均,然兩者的股價表現差距是很大的,往往大盤指數在B3階段時,體質好的公司已經來到A1階段,而大盤來到A1階段時,那些好的公司的股價已經來到了相當大盤指數的A2位置,如果你沒有在B3階段就清楚哪些好公司的股票是被市場賤賣的,及時買進便宜,等到整體市場回到A1階段就已經漲到很高,顯然錯失有利的機會買點~~

69.以偏多操作為主~~

科斯托蘭尼說:一種股票最後可能上漲百分之一千,或甚至是百分之一萬,但最多只能下跌百分之百~~

70.打斷與成本的連結~~

科斯托蘭尼說: 股票價格是貴還是便宜,取決於基本數據和企業的發展前景,按照這種標準,投機人士盡可能客觀評價一種股票,至於甚麼時候進場的,並沒有太大作用,即使已經上漲1000%的股票,仍可能值得購買,已經跌了80%的股票可能還是不值得買進~~

71.市場上不少投機者有(成本的心理障礙),太過於以自己的買進價格為中心,作為衡量標的是好還是壞的標準,賺錢就覺得標的很好,賠錢就覺得標的很差勁,事實上,在極短線來看,運氣成分的比重又大過於基本面~~

72.在科斯托蘭尼眼中,標的沒有好壞之分,只要能夠投機就是好標的,與標的物本身好壞無關,這是投機與投資最大的不同之處~~

73.投機在意的是價差(價格的變動越大越有投機的空間),而投資在意的是價值(在市價低於合理的價值越大的時候,也就是安全邊際越大,越值得買進)

74.在偉大投機家的眼中,他們在意的是未來,而不是過去,過去是給歷史學家研究的,投機家專注於判斷未來的發展趨勢~~

72.在科斯托蘭尼眼中,研究過去歷史價量走勢為主的技術分析並無法帶來超額報酬,只有販賣技術分析及相關分析軟體的人才能夠賺到大錢~~

73.嚴格執行賣出的紀律~~

== > 最難的是在證券市場裏承認賠錢,但就像外科手術一樣,在病毒擴散前,必須把手臂截肢,要這樣做很難,100個裡,只有5個可以做到,證券交易所玩家犯下最不可原諒的錯誤,就是設定獲利的上限,卻讓虧損不斷的膨脹,一個正確操作,且有經驗的投機家會讓利潤增加,然後以相對較小的損失出場~~

74.若是一家公司因為缺乏競爭力而被業界淘汰了,就是出局了,不會再回來了,有時候是整個產業產生變革,新技術與新規格取代了原有的系統,使得整個舊產業供應鏈被淘汰,例如光碟片取代了錄影帶,雲端儲存技術又逐漸取代了光碟片~~

75.那些被淘汰的產業,公司,從營運的基本面評估結果是市佔率,營收和獲利持續衰退,對應在股價趨勢所顯示出來的就是長期的空頭走勢,這是投機家們最好的放空標的~~

76.市場要漲還是要跌,與個人買入成本毫無關聯,如果被自己的成本箝制住,將很難達成最佳的投資決策,市場中沒有~~成本~~兩個字~~

77.每一個好標的帶給你的上漲潛力都可能大過那些拖住你績效的標的,請不要讓錯誤的部位困住了你,在市場上沒有人可以困住你,只有你自己的心態困住了自己~~

78.不要寄望不惜任何代價,把賠的錢重新賺回來,如果已經蒙受損失,便必須承認,馬上從零開始~~

79.市場永遠尊敬那些觀念正確的人,並給出正確判斷與覺得人最好的報酬,你要努力成為這樣的人,金錢報酬只是隨之而來的自然結果

80.法人圈最常用來輔助停損機制的方法:

== > 真正有效的停損輔助機制,不是在事後,而是在事前: 嚴格限制任何單一個股占整體投資組合比重不超過10%,而單一國家的比重不超過50%~~

81.整書結論:金融市場是比氣長,不是比氣盛,真正在金融市場上獲取到最大財富的人,都是長存股市的人~~投資獲利最大的關鍵~~時間~~

以上為心得分享~有興趣的朋友可以自行購買原書喔~~