45.為了正確判斷市場是過度買進或是過度賣出,首先必須瞭解上漲與下跌的內在結構,
因此這兩者必須同時觀察,在證券市場漲跌是一對分不開的搭檔,
如果分辨不出下跌的終點,就看不出上漲的起點,
同樣的,如果大家辨別不出上漲的終點,也就預測不到下跌的起點~~
46.科斯托蘭尼將行情的完整循環週期分成了六個不同階段
a.A1=修正階段 (成交量小,股票持有人數量很少)
b.A2=相隨階段 (成交量和股票持有人數量增加)
c.A3=過熱階段 (成交量活躍,股票持有人數量大,在X點達到最高)
d.B1=修正階段 (成交量小,股票持有人數量逐漸減少)
e.B2=相隨階段 (成交量增加,股票持有人數量持續減少)
f.B3=過熱階段 (成交量很大,股票持有人數量少,在Y點達到最低)
47.來自於市場心理因素干擾呈現上下坡動的反應,所以行情並非一直線,而是以曲折的方式前進
== > 多頭市場中會有回檔,空頭市場中會有反彈~~
48.在證券市場中,漲跌是分不開的搭檔,暴漲與暴跌是密不可分的,幾乎沒有例外~~
== > 例如台股的1987~1990年,從1000點暴漲到1990年2月的12682點,三年暴漲10倍,接著泡沫破滅,在1990年10月見最低點2485點,短短8個月回跌了80%
== > 在1990年10月又漲到了2000年2月的10393點,又跌到2001年9月的3411點
== > 再從3411點漲到了2007年10月的9859點,接著又跌到了2008年11月的3955點
49.散戶普遍會認為(看到終點現在煞車就好了),而老手卻明白,終點線往往是失速下墜時回頭才看得到,股市裡比膽子大的遊戲是新手專屬的遊戲,老手只會參與前半場,在中場過後就會陸續離場看戲
50.暴漲與崩盤是分不開的搭檔,和平大調演奏久了,早晚會變調,
在華爾街沒有永遠的朋友,只有永遠的利益~~
51.金融史上經常發生這樣的事情,欣欣向榮的證券交易和源源不斷流入的資金及融資,膨脹成巨大的氣球,被針刺中就會爆炸~~
52.以下提供幾個根據科斯托蘭尼智慧衍生的方法,作為優雅離場的參考~~
a.觀察資金潮汐何時退潮~~
== > 全球央行何時開始採取緊縮的貨幣政策~~
b.狗超過主人太遠時減碼~~每一次的股市崩盤,都是先由漲多的回檔修正作為開頭,有時候只是漲多後的回檔,市場會重新檢視多頭的基本面是否無明顯改變,若無改變,股價自然回到上漲的動能,如果基本面出現疑慮,之後的反彈往往無力,再隨著時間經過,人們確認基本面已有翻空跡象,隨著反彈結束,空頭開始,之後的大跌也就是空頭的主跌段大修正~~
f.在暴漲之時提前離場
== > 通常暴漲的定義是價量俱揚,且價格在短期間內有逼近瘋狂般的急漲現象~~
== > 以台股為例,1997,2000,2007年三次多頭的尾聲暴漲情形做為參考以1997年例子,當成交量出現最大量之後,指數續創新高而成交量萎縮的期間,往往就是該轉身離場的最佳時機~~
結論:以上六種方法相輔相成,盡管方法不同,但道理相通
== > 大道至簡,股市背後的道理就是人性,只要人類無法擺脫貪婪與恐懼的天性,那麼股市的暴漲與崩盤將是永遠分不開的搭檔~~
53.對於股市交易而言,我們非完全不該花時間去研究股市過去的歷史,而是應該將重點放在發生事件的當下對市場所造成的波動反映,彙整歸納出正確的內在關係,而非事件本身的諸多細節~~
54.莫里哀(Moliere): 一個懂得很多的笨蛋,比無知者還要加倍愚蠢,一個人就算把過去的股價走勢圖以及所有歷史上發生過的事件倒背如流,也無法在未來的市場當中交易獲利~~
== > 因為歷史不會重演,而且市場交易機制及模式不斷的進化,但市場如何去反映進化這些事件,追本溯源皆以人性為依歸~~
c.觀察固執的投資人動向~~
主要代表有華倫.巴菲特,查理.蒙格(Charlie Munger),
管理最大美國退休金部位的美國橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management)董事長霍華.馬克斯(Howard Marks),
全球最大避險基金之一,橋水聯合(Bridgewater Associates)創辦人 瑞.達利歐 (Ray Dalio)~~
當這些固執的投資大師開始表達股市已經過熱,,降低投資部位將是你最好的選擇,為之後的股市可能修正預作準備, 盡管不是馬上,但經年累月下來,時間早已成為他們最好的戰友,證明他們是對的~~
d.運用科斯托蘭尼雞蛋~~
== > 可參考前面解釋
e.留意股市的背景音樂~~(科斯托蘭尼所說: 背景音樂由兩部分構成)
== > 戰爭與和平
== > 長期的經濟發展
2018年3月的中美貿易戰揭開序幕,中國股市開始大幅度修正,反觀主導的美國,股市一枝獨秀~~
坦伯頓集團創辦人(John Templeton)說:
行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,在充滿希望中毀滅~~
55.高手贏在策略,不在預測,真正的高手是清楚知道,觀察到甚麼跡象,就該做甚麼事情~~
56.任何學校都教不出投機家,他的工具,除了經驗還是經驗~~
57.科斯托蘭尼說:
對於每個人都讀到的大標題,企業消息,利潤數據,利潤預估,統計數字,我只是了解一下,對這些並不特別感到興趣,因為這些訊息都已經在指數上,而且就像指數一樣,已經成為了過去式,
我的座右銘是,凡是證券交易所裡人盡皆知的事,不會令我激動~~
58.往往戰爭前的緊張情勢會讓股市下跌,
正式開戰之後反而股市容易開始起漲,因為想賣的人都賣了,
籌碼在固執的投資人手裡,然而有一個例外,影響貨幣的事件,即使在未來也會有影響~~
股盈 Good IN 